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A atividade econômica brasileira apresenta sinais mais claros de desaceleração, enquanto a inflação continua pressionada. A avaliação consta na ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), na qual o Banco Central (BC) reforça a perspectiva de manutenção da taxa básica de juros (Selic) em patamar restritivo por mais tempo.
Segundo o documento, os indicadores recentes apontam para uma moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente nos setores mais sensíveis às oscilações do ciclo econômico. Apesar da perda de fôlego da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
O mercado de trabalho também aparece entre os fatores acompanhados pelo comitê. Embora a taxa de desemprego permaneça em níveis historicamente baixos, o crescimento da ocupação perdeu força. Os rendimentos médios também apresentam desaceleração, mas continuam avançando acima da produtividade do trabalho, o que pode contribuir para manter as pressões inflacionárias.
Outro ponto de preocupação é o comportamento das expectativas de inflação. As projeções do mercado para os próximos anos continuam se afastando da meta de 3%. Na avaliação do Copom, esse cenário exige uma política monetária mais restritiva e por um período prolongado.
O comitê destacou que, em um ambiente de expectativas desancoradas, a restrição monetária necessária é maior e mais duradoura do que seria em condições de maior estabilidade. A ata também ressaltou a importância da política fiscal para o controle dos preços e alertou que incertezas sobre a estabilização da dívida pública e a perda de força das reformas estruturais e da disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta.
CENÁRIO EXTERNO
No cenário internacional, o Banco Central avalia que as condições ficaram mais adversas desde a reunião anterior do Copom. Entre os fatores apontados estão o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que pressionou os preços do petróleo, e a manutenção de políticas monetárias restritivas nas economias avançadas.
De acordo com a ata, o ambiente exige cautela das economias emergentes, especialmente diante do aumento da volatilidade nos preços de ativos e commodities.
CHOQUES DE OFERTA
O Copom também identificou quatro fatores que podem pressionar a inflação: a alta do petróleo em decorrência dos conflitos no Oriente Médio; os efeitos do fenômeno El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia; os impactos do fim da escala de trabalho 6x1 sobre os custos trabalhistas; e a desvalorização do real em relação ao dólar.
Apesar das pressões, o comitê considera que a desaceleração mais intensa da economia pode limitar a propagação desses choques para outros setores. Com isso, haveria menor risco de que os aumentos de custos se transformem em pressões inflacionárias mais persistentes.